目前期货盘面处于我们认为的高位区间，5月合约小幅升水现货价格；10月合约向上基差修复的空间有限。从持仓数据上看，交割前一个月，在过去5个主力合约中，RB1905的持仓量是最高的，超出平均水平近一倍。随着交割月临近，RB1910运行逻辑重回供需基本面，届时高供给的隐患将逐渐反应在盘面，操作上建议逢高中线空单布局
二季度开启，黑色系商品钢矿的双重带动下重心上抬，其中螺纹钢期货受宏观氛围转暖和下游需求爆发的提振，延续上涨趋势；铁矿石更多反应的是供给收缩产生的平衡表变化。天津大无缝钢管厂钢市供需两旺，市场的焦点在于远期需求的悲观预期何时能反应到盘面上。供给侧改革下，钢材产量屡创新高在过去三年对价格产生的压力甚微。因此，我们认为在4月末，即5月合约进入交割月前，螺纹钢期货盘面运行逻辑会由资金行为和基差修复，转向供需大基本面，届时中线布空的机会显现。
近期两库亮眼的表现，连续两周70万吨以上的跌幅表明4月以来，随着宏观情绪的转暖，天津大无缝钢管厂价格的回升，贸易商加速出货，下游成交持续放出天量。二季度初的整体需求表现明显好于3月，表明有大量的贸易商在3月捂盘不出，在4月集中出货，天津大无缝钢管厂直供工地的比例同比也高于去年。我们认为钢材需求表现符合旺季的市场预期，但是库存的一阶导在4月中旬或达到峰值，二阶导大概率放大。
上周内高炉开工率69.48%，环比增1.8%，电炉产能利用率64.24%,较上周增0.91%。高炉开工率上升，电炉产能利用率上升，长短流程都有小幅增产。以Mysteel的样本钢厂五大材产量统计，本周产量环比上升12.43万吨达到1035万吨，为历史新高，同比去年高68.5万吨。螺纹钢产量已经连续5周上行，是过去三年同比最高，同比涨幅13.04%。钢厂高炉开工基本完成，华东华北的产量仍有20-30万吨的上行空间。
天津大无缝钢管厂价格的回暖带动废钢价格的提升，利润的阶段修复刺激钢厂提升废钢添加比，一路高歌猛进的供给数据只是暂时被基差修复驱动所掩盖，并不是被无视。
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