[导读]：上周国内钢铁行业现期货继续联动下行，在期货市场上，钢铁产业链品种不断出现的跌停，较大的打击现货市场信心。接下来的一周，时间来到月底，市场又将面临向低合金工字钢钢厂打订货款的压力，终端需求改善可能性不大，虽有降息重大利好，但具体如何走，我们一起进入今天的讨论。
一、上周钢市行情回顾（11.17~11.21）
1.1、无货砸价，现期货联动下跌。上周（11.3~11.7）国内低合金工字钢钢价几乎是直线下跌，虽降幅不大，但在期钢市场连续跌停的打压下，市场看跌氛围浓厚；在商家资源紧缺的情况下，建筑钢材市场出现主动做空砸价的现象，倒逼钢厂大幅下调出厂价的意图十分明显。热轧也难以独善其身，主流品种均确定重归向下盘整行情。
1.2、低合金工字钢市场缺货现象依旧凸显，供求双弱维持。虽然近期钢厂抓紧生产、且加速向现货市场发货，但多还在运输途中，现货市场资源到货量有限；线螺等紧缺品种少规格现象依然突出。与此同时，下游终端需求继续疲软。汇丰银行发布11月中国制造业PMI预览值为50.2%，低于前值；11月份上旬的限产活动对制造业也带来了明显的影响。当前下游补货不积极，采购按需分散为主，现货市场成交偏弱，整个钢材市场继续呈现供需双弱格局。
1.3、原材料跌势加深，钢厂获利扩大。受成材下行、钢厂集中检修、环保限产影响等利空影响，上周原材料市场在进口矿大幅领跌之下，除冶金焦持稳观望外，其余原料品种全线下行，特别是进口矿最终没能守住70点关口，再创新低；钢厂补库结束，市场交投低迷。
受益于进口矿等主要钢铁炉料价格大幅下跌影响，上周国内低合金工字钢钢厂吨钢成本继续下降，幅度在20元/吨左右；对比现货市场成材跌幅，线螺等建筑钢材品种盈利收窄，热轧等板材品种盈利面继续扩大。周五华东地区沙钢等主流建筑钢材生产企业下调报价让利市场符合预期；可见钢厂继续选择打压原料，让利现货商；预计后期原料市场继续受到打压。
二、本周钢材市场走势预警
上周低合金工字钢钢价加速回调，市场交投氛围进一步偏弱，加上在途资源到货集中，钢厂调价后也将加速发货，市场供应压力或将低位上升，进一步利空市场；上周末央行超预期宣布降息，重大利好来袭，有望刺激钢市下游及中间商市场需求增加；但考虑到月底阶段性资金压力加重，成本回调放大，中国钢铁现货网考虑本周钢价预警观点为：“多空交织影响，钢价或躁动难安”；提醒重点关注以下几个方面的变化。
2.1、低合金工字钢钢厂减产有限，淡季供应压力仍存。虽然终端需求转弱，但上游钢厂减产依然不明显，国内钢铁重镇唐山地区钢厂开工率仍高达94.5%，仅较十月份微幅回落；在绝大多数钢厂盈利面仍较好的情况下，钢厂生产热情偏高。特别是目前线螺等建筑钢材资源严重缺货，各大相关钢厂更是全力生产，因此现货市场低库存现象难持续，淡季供应压力仍存。
2.2、制造业回落、北方施工放缓，终端需求再下一层。北方地区气温继续下降，户外施工减弱正由东北快速向南压进，进一步降低线螺等长材需求；与此同时，汇丰中国11月制造业PMI预览值仅为50.2%，连续下降表明此前的限产在加速制造工业经济走弱，下行压力较大，继续制约钢铁需求释放，时间来到月底，钢材出口订单基本结束，内需销售压力由此转强。
2.3、进口矿跌近70美元大关，或有修正性回升。进口矿普指暴跌5美元至70大关口受到一定的阻力，国内铁矿石期货跌停不断，国产矿亏损扩大；或会刺激进口矿在70点左右抗跌性增强。数据也显示近期港口铁矿石库存回升超过百万吨，而钢厂集中补库阶段结束，原料市场反弹缺乏理由；加上钢厂最新一期调价继续让利市场，表明年底开始执行拉拢代理商政策，自然维护盈利的重任将落至打压成本方面。预计本周市场钢铁炉料还有跌势，成本支撑不足。
2.4、央行降息至外松内紧，钢铁市场资金仍旧偏紧。月底来临，摸爬打滚一个月的代理商、钢贸商们又将迎来集中向低合金工字钢钢厂打订货款的时间节点；市场资金紧张压力急剧加大；预计商家加速出货套现意愿会明显加强，促进钢价进一步走跌。与此同时，金融市场资金压力引来央行放水，继上周五释放500亿元市场流动性，央行与周末宣布降息，对贷款利率和存款利率分别下调0.4和0.25个百分点，市场在股、期市场利好较大，对房地产等实体经济影响有限；就钢铁行业而言，并不能直接带动业内资金压力宽松。
综合观点：北方需求降速、钢材南下提速加大南方供应压力；成本大幅下跌及月底资金压力也将加大市场利空情绪，加上低合金工字钢钢厂调价明显向市场让利倾斜，不过受到降息重大利好刺激，预计本周钢价走势将存在较大的波动，周初现期货钢价反弹概率较大，下半周重回盘整跌势。
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