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     天津大无缝钢管厂：供需面偏宽松，反弹空间有限。钢厂利润亏损，3日钢厂对焦化厂第二轮提降后，预计利润向上有所修复。盘面利润低位有所反弹。市场传闻防疫政策放开，市场情绪好转，价格反弹，传闻真实性有待进一步观察。基本面看，钢材减产幅度不大，需求即将从旺季转入淡季，库存有环比和同比上升预期，供需面偏宽松格局不改，预计反弹空间有限。到港量持续上升，供应维持宽松。基本面上，供应持续修复，到港量与发运量均环比上升，两者均值处在中等偏上水平。海外矿山稳定运行，四大矿山季度产量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应宽松格局未改。需求出现拐点，日均铁水产量与日耗触顶回落；目前铁水产量236万吨处在偏高水平，预计随着天津大无缝钢管厂进入冬季限产后，产量季节性下降至正常水平。10月钢材需求环比修复，符合季节性规律；但释放程度不及预期，负反馈再现，市场恐慌情绪蔓延，盘面向下突破震荡区间。迎来冬季限产，钢材消费淡季对需求的抑制作用将逐步兑现；考虑到行业盈利情况不佳，多数钢厂维持原料低库存运行，叠加终端需求不及预期，预计年末冬储对需求的提振作用有限。考虑到前期价格下降幅度较大部分钢厂开启焦炭第二轮提降，降幅为100-110元/吨，焦化厂利润再度回落，提产意愿不强，此外由于下游成材需求偏弱，天津大无缝钢管厂停产检修持续增加，并开始控制到货节奏，整体看基本面仍偏弱运行。后市关注成材消费和钢厂减产情况，如果钢厂限产不及预期，原料或有超跌反弹的动力，但是整体向下的大方向仍未改变，短期保持观望。